全詩(shī)十六句，按詩(shī)意可以分為兩個(gè)部分。前十二句為第一部分，后四句為第二部分。在第一部分中，每?jì)删溆譃橐粋€(gè)層次，逐層推進(jìn)，較為詳盡地描寫(xiě)了女主人公真珠一夜間的活動(dòng)及其復雜微妙的心情?！罢嬷樾∧锵虑嗬?，洛苑香風(fēng)飛綽綽?！边@兩句開(kāi)門(mén)見(jiàn)山，寫(xiě)真珠身帶裊裊飄動(dòng)的香風(fēng)來(lái)到洛苑，有如仙姬神女自天而降。著(zhù)一“下”字，又著(zhù)一“飛”字，真珠飄然而至之狀宛如親睹，用字極為傳神?！昂W斜釵玉燕光，高樓唱月敲懸珰?！庇谩妒霎愑洝匪d神女遺漢武帝玉釵，傳至昭帝時(shí)宮人共謀欲碎之，玉釵化為白燕升天事。這兩句寫(xiě)真珠鬢間斜簪一支晶瑩閃光的玉釵，登上高樓，擊懸珰以為節，對月歌唱?！疤m風(fēng)桂露灑幽翠，紅弦裊云咽深思?！薄凹t弦”代指箏聲，蓋唐時(shí)箏弦為紅色。這兩句寫(xiě)夜漸深沉，露冷風(fēng)清，真珠猶自撫箏而彈，箏聲掩抑低徊，有如哽咽之聲，寄托著(zhù)她幽怨的情思。對真珠的箏聲何以如此哀怨的問(wèn)題，第七句作了解答：“花袍白馬不歸來(lái)?！痹瓉?lái)是她心上的人兒遲遲未歸，故將滿(mǎn)懷愁緒寄托在怨聲之中?！盎ㄅ郯遵R”，寥寥四字，活畫(huà)出一個(gè)紈绔子弟的形象。第八句“濃蛾迭柳香唇醉”，言其蛾眉緊鎖，有如柳葉之迭而不舒；香唇緊閉，有如醉酒之緘默不語(yǔ)。這句刻畫(huà)了真珠若有所思的憂(yōu)郁神態(tài)?！敖瘗Z屏風(fēng)蜀山夢(mèng)，鸞裾鳳帶行煙重?！薄笆裆綁?mèng)”，用宋玉《神女賦》楚襄王夢(mèng)巫山神女事?！胞[裾鳳帶”，極言真珠妝飾之華麗。這兩句，上句意謂：“花袍白馬”終于不歸，真珠不得已倚屏風(fēng)假寐，期望能如巫山神女一般，與自己的心上人在夢(mèng)中相會(huì )。下句意謂：由于真珠身著(zhù)鸞裾鳳帶，夢(mèng)魂殢重難行，不能如巫山神女一般行云行雨，故終未如愿。不過(guò)這句乃是形象化的說(shuō)法，其實(shí)是真珠由于憂(yōu)心忡忡，終夜不能成眠，因而她所期待的夢(mèng)境根本無(wú)從出現?！鞍蓑嫽\晃臉差移，日絲繁散曛羅洞?！薄鞍蓑嫛?，王琦以為當作“八窗”，且舉鮑照詩(shī)“四戶(hù)八綺窗”為證（見(jiàn)《李長(cháng)吉歌詩(shī)匯解》卷一），其說(shuō)近是。這兩句大意為：真珠于朦朧之中，恍惚覺(jué)得有亮光在眼前晃動(dòng)，轉過(guò)臉一看，只見(jiàn)日光透過(guò)窗紗，絲絲縷縷射進(jìn)屋中，原來(lái)天已大亮了。以上為第一部分。這十二句以真珠為主人公，以時(shí)間的推移為線(xiàn)索，場(chǎng)景則似在洛苑的一座高樓之上。這十二句留下了諸多懸念：如此一位多才多藝的美人，何以遭到她心上人的冷遇？她的那位“花袍白馬”徹夜不歸，又究竟去了何處呢？這些問(wèn)題在第二部分的四句中作了解答?！笆心锨盁o(wú)秋涼，楚腰衛鬢四時(shí)芳?！薄俺庇贸`王好細腰美人事，“衛鬢”用衛子夫因發(fā)多而美深得漢武帝寵幸被立為皇后事，比處皆借指“曲陌”中妓女的妖容冶態(tài)。這兩句意為：洛陽(yáng)城南曲折的巷陌是妓女的聚居之地，那里一年到頭熱鬧非常，濃妝艷抹的妓女多得如同四季盛開(kāi)的鮮花?！坝窈砀I窱排空光，牽云曳雪留陸郎?！薄瓣懤伞闭Z(yǔ)出樂(lè )府《明下童曲》“陸郎乘班騅”，原指陳后主的狎客陸瑜，在此處可以理解為泛指那些時(shí)常光顧“曲陌”的紈绔子弟，或者理解為特指真珠的那位“花袍白馬”亦無(wú)不可。這兩句說(shuō)：妓女們輕舒歌喉，歌聲美妙，嘹亮入云，她們嬌態(tài)畢露，拉扯著(zhù)那班蕩子的衣衫，殷勤地挽留他們。以上四句，場(chǎng)景轉換到了“市南曲陌”，主人公也換成了“楚腰衛鬢”。這四句暗示出那位“花袍白馬”的行蹤，而真珠失寵的原因也就不言自明了。這首詩(shī)文字較為艱澀，寓意也較深曲，其主旨何在，頗費索解。當然，此詩(shī)有可能是一首紀實(shí)之作，詩(shī)人據所見(jiàn)或所聞，直書(shū)其事，以表達對真珠不幸遭遇之同情。如果聯(lián)系李賀坎坷蹇塞的身世及其創(chuàng )作繼承了《楚辭·離騷》“美人香草”的比興傳統等因素來(lái)考慮，則更有可能是一首寄托了個(gè)人身世之感的作品。詩(shī)人通過(guò)娼妓妖媚惑人、名姝反遭冷落這一鮮明的對比，揭露了蘭蕙摧折、蕭艾方滋的社會(huì )現實(shí)，抒發(fā)了自己懷才不遇、有志難酬的牢騷憤懣之情。姚文燮注《昌谷集》，以史證詩(shī)，雖多穿鑿附會(huì )，但他指出此詩(shī)“托言以明所遇之不偶”，可謂先得我心，故其言對理解此詩(shī)的主旨頗有啟示。這首詩(shī)的藝術(shù)特色，有兩點(diǎn)較為顯著(zhù)：第一，結構奇突，通過(guò)反跌的手法，有力的強化了主題。這首詩(shī)的結構很不勻稱(chēng)，前一部分為十二句，后一部分只有四句。前十二句詩(shī)人用濃墨重筆，從才藝出眾、氣質(zhì)雍容、姿色美艷、妝飾華貴、感情深沉專(zhuān)一等各個(gè)側面，精心地刻畫(huà)出一個(gè)動(dòng)人的美女形象。但后四句陡然逆轉，卻又把這一形象的價(jià)值輕輕地一筆勾銷(xiāo)了。而且前十二句越是把真珠描繪得可愛(ài)可貴，其結果卻是她越被反跌得可嘆可悲。這種奇突的結構形式，更加深刻地突出了真珠這一人物的悲劇命運，有力地強化了全詩(shī)的主題。第二，大量使用華麗的詞藻，構成斑爛多采的藝術(shù)境界。李賀遣詞，力求華貴艷麗。在此詩(shī)中，風(fēng)是“香風(fēng)”，弦是“紅弦”，唇是“香唇”，喉是“玉喉”，洞是“羅洞”。詩(shī)中又點(diǎn)綴了許多富于美感的事物，號“蘭風(fēng)桂露”、“花袍白馬”、“濃蛾迭柳”、“金鵝屏風(fēng)”、“鸞裾鳳帶”、“楚腰衛鬢”等等。故而詩(shī)中鏤金錯玉，一片珠光寶氣，構成了一種斑爛多采的藝術(shù)境界。這種境界與女主人公真珠的身份十分相稱(chēng)，為更好地烘托氣氛、刻畫(huà)人物，起到了不可忽視的作用。